原油市場(chǎng)上從未發(fā)生過(guò)的事情于周一(4月20日)上演：原油期貨價(jià)格跌至負(fù)值。
　　
　　WTI 5月原油期貨結(jié)算價(jià)收?qǐng)?bào)-37.63美元/桶，歷史首次收于負(fù)值，下跌55.9美元，跌幅305.97%。
　　
　　盡管許多人可能會(huì)看到這一點(diǎn)，并認(rèn)為原油的總體價(jià)格是負(fù)的，但還是有細(xì)微差別的。簡(jiǎn)而言之，不是所有的原油都是免費(fèi)的。
　　
　　市場(chǎng)前景并不像這個(gè)令人瞠目結(jié)舌的標(biāo)題所暗示的那樣黯淡。
　　
　　期貨合約與特定的交割日期有關(guān)。在合約到期時(shí)，價(jià)格通常與原油的實(shí)物價(jià)格趨同，因?yàn)檫@些合約的最終買家是煉油廠或航空公司等實(shí)體，他們將實(shí)際接收石油的實(shí)物交付。
　　
　　期貨合約最終是對(duì)標(biāo)的商品或證券進(jìn)行實(shí)物交割的合約。當(dāng)一些人在市場(chǎng)上對(duì)合約進(jìn)行投機(jī)舉動(dòng)時(shí)，另一些人在買賣合約，因商品本身有利用價(jià)值。在合約快到期的時(shí)候，交易者開(kāi)始買入下個(gè)月的期貨合約。那些堅(jiān)持到最后一天的人通常是在購(gòu)買實(shí)物商品，比如煉油商。
　　
　　周一下跌超過(guò)100%的WTI 5月原油合約將于周二到期。隨著冠狀病毒大流行導(dǎo)致前所未有的需求損失，且儲(chǔ)油罐迅速裝滿，周二到期的這份石油合約沒(méi)有需求。
　　
　　這就是為什么其價(jià)格變成了負(fù)值，這意味著生產(chǎn)者會(huì)花錢把這些石油從他們的手中拿走，因隨著國(guó)家的封鎖，本周沒(méi)有人需要這些原油。
　　
　　期貨合約按月交易。6月交割的原油期貨合約下跌16%，至21.04美元/桶。
　　
　　因此，在5月合約周二到期后，油價(jià)將回到20美元上方。
　　
　　跟蹤各種石油期貨合約價(jià)格的美國(guó)石油基金僅下跌了10%。
　　
　　5月合約交投亦相對(duì)清淡。根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)的數(shù)據(jù)，交易量約為126,400份。相比之下，6月合約的成交量接近80萬(wàn)份。
　　
　　加拿大皇家銀行全球能源戰(zhàn)略董事總經(jīng)理Michael Tran指出，幾乎沒(méi)有什么可以阻止原油現(xiàn)貨市場(chǎng)在短期內(nèi)進(jìn)一步走低。煉油企業(yè)正在以歷史性的速度拒絕接收原油，隨著美國(guó)的庫(kù)存迅速升至極限，市場(chǎng)力量將造成進(jìn)一步的痛苦，直到要么市場(chǎng)跌至谷底，要么疫情過(guò)去，看起來(lái)前者會(huì)首先到來(lái)。
　　
　　Again Capital創(chuàng)始合伙人John Kilduff將5月合約的暴跌歸因于這樣一個(gè)事實(shí)：“石油現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況是一場(chǎng)災(zāi)難，人們對(duì)找到可用儲(chǔ)量的擔(dān)憂日益加劇。”
　　
　　他說(shuō)，從長(zhǎng)期來(lái)看，前景會(huì)更加光明。
　　
　　他對(duì)CNBC表示：“價(jià)格更高、期限更長(zhǎng)的期貨合約表明，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月現(xiàn)金市場(chǎng)將出現(xiàn)一定程度的清算。考慮到美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量的迅速減少，以及歐佩克成員國(guó)預(yù)計(jì)會(huì)削減產(chǎn)量，這是一個(gè)合理的假設(shè)。”
　　
　　盡管如此，他指出，隨著隨后的合約到期，它們可能會(huì)“走向超低現(xiàn)金價(jià)格的死亡之路”。