BK資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理Kathy Lien撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)周三(6月16日)宣布的貨幣政策可能為美元和其他貨幣未來(lái)一個(gè)月的走勢(shì)奠定基礎(chǔ)。考慮到這一點(diǎn)，美元在利率決定之前維持了其買盤(pán)。美元/日元徘徊在110上方的兩個(gè)月高點(diǎn)附近，而歐元/美元則保持在1.2150下方。
　　
　　周二的美國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告本應(yīng)對(duì)交易商在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議前的倉(cāng)位產(chǎn)生重大影響，而投資者忽視疲弱報(bào)告這一事實(shí)釋放出了一重要跡象，表明市場(chǎng)情緒對(duì)該事件的扭曲程度。他們繼續(xù)忽視疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，認(rèn)為物價(jià)將上漲，經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)更強(qiáng)勁的復(fù)蘇。
　　
　　5月份零售額下降了1.3%，明顯低于預(yù)期。隨著汽車供應(yīng)的下降，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)支出會(huì)下降，但他們預(yù)計(jì)除汽車外的零售額會(huì)上升0.2%。不幸的是，隨著消費(fèi)者將支出從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，核心零售額下降了0.7%。對(duì)家庭裝修的需求讓位于對(duì)餐館和住宿的更多消費(fèi)。根據(jù)紐約州的調(diào)查，紐約地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)也以3個(gè)月來(lái)最慢的速度增長(zhǎng)。Lien表示，美元走強(qiáng)告訴我們，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將屈服于物價(jià)上漲，解決而不是避免減少資產(chǎn)購(gòu)買的問(wèn)題，尤其是在生產(chǎn)者價(jià)格(PPI)增長(zhǎng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位的情況下。
　　
　　Lien指出，投資者需要提防美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)令人失望。美國(guó)政策制定者一直堅(jiān)稱，物價(jià)上漲是暫時(shí)的，隨著被壓抑的需求和供應(yīng)鏈中斷緩解，價(jià)格將回落。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景是強(qiáng)勁的，但過(guò)去兩個(gè)月的消費(fèi)需求和就業(yè)增長(zhǎng)卻一直低迷。就像歐洲央行上周避免談?wù)摽s減購(gòu)債規(guī)模一樣，美聯(lián)儲(chǔ)或持謹(jǐn)慎態(tài)度，他們會(huì)等到實(shí)際數(shù)據(jù)有所改善后，再承認(rèn)是時(shí)候開(kāi)始討論每月縮減1200億美元的債券購(gòu)買計(jì)劃了。
　　
　　然而，一方面，市場(chǎng)狀況是開(kāi)始縮減購(gòu)債討論的理想條件。股市強(qiáng)勁，波動(dòng)性較低，投資者樂(lè)觀，這為深度調(diào)整提供了緩沖。通過(guò)隱晦地提及他們正在考慮減少債券購(gòu)買，他們給了投資者一個(gè)夏天的時(shí)間，讓他們?cè)诿缆?lián)儲(chǔ)8月杰克遜霍爾峰會(huì)前對(duì)這些變化貼現(xiàn)。
　　
　　由于預(yù)計(jì)貨幣政策不會(huì)發(fā)生變化，投資者周三的主要焦點(diǎn)將是美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)。任何關(guān)于調(diào)整債券購(gòu)買步伐的討論都將在鮑威爾的演講中披露，并在問(wèn)答中予以澄清。回顧3月份美聯(lián)儲(chǔ)最近一次更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)時(shí)，點(diǎn)陣圖顯示，對(duì)2023年加息的投票支持情況為7：11。現(xiàn)在，人們普遍認(rèn)為，明年料將轉(zhuǎn)向緊縮。
　　
　　Lien表示，如果點(diǎn)陣圖顯示第一次加息的預(yù)期將轉(zhuǎn)移到2023年，美元可能會(huì)在紐約時(shí)間周三下午2點(diǎn)開(kāi)始上揚(yáng)。在那之后，我們預(yù)計(jì)在鮑威爾發(fā)言之前美元會(huì)有鞏固的傾向。如果他承認(rèn)有必要開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，歐元/美元可能跌至1.20，美元/日元可能升至111。然而，如果他避免談?wù)摽s減購(gòu)債規(guī)模，淡化討論減少資產(chǎn)購(gòu)買的迫切需要，實(shí)際上是在他們認(rèn)為通脹是暫時(shí)的觀點(diǎn)上加倍押注，那么美元可能會(huì)迅速大幅下跌。