周三亞太交易時段，國際金價繼續溫和走高并站穩于1730美元上方，隔夜三大評級機構之一穆迪宣稱將考慮下調美國AAA主權評級，由此引發的美元快速走低對金價構成有力支撐。現貨金盤中最高價見1737美元，最低價見1731美元，目前交投活躍于1736美元附近。今日歐洲市場再度成為投資者的關注焦點，德國憲法法院對ESM和財政條約可行性的裁決以及荷蘭大選的結果將對金融市場造成影響。其中，北京時間16:00進行的憲法院對歐元區援助基金的宣判或對歐元走勢產生較大波動，從而影響黃金。Au T+D昨日夜市開于354.03元/克，小幅上探至日高354.60元/克后窄幅震蕩，最低價見353.40元/克，最終報收于353.95元/克，成交量較之前日有所增加，共成交15400手。
　　
　　德國憲法法院（下面簡稱“憲院”）將于今日就是否對ESM和財政條約施行緊急禁令做出初步裁決。ESM是支持歐洲國家抵御債務危機的重要工具，德國這樣的重要成員國給予批準具有重大意義。如果憲院決定施行緊急禁令，阻止德國完成批準進程直至憲院做出最終裁決，這會影響到兩個條約最終是否能夠生效，尤其是ESM。跟財政條約不同，ESM必須要有德國的參與才能生效。而如果憲院決定不施行緊急禁令，則院長可能將把這兩個條約寫進法律，完成德國的批準過程。一旦德國將所謂的“批準書”上交至布魯塞爾，依國際法德國將受這兩個條約的約束。
　　
　　考慮到批準條約意味著約束力，預計憲院在做出裁決前會再三權衡。我們認為德國憲院對ESM施行禁令的可能性大約在40%，這將迫使德國政府暫停批準進程直至明年憲院做出最終裁決。如果憲院暫時禁止德國政府參與ESM，這可能在金融市場引發重大回響。憲院曾在今年7月舉行聽證會，就推遲批準ESM可能引發的后果征詢專業人士的意見。整體來說，德國央行行長魏德曼和EFSF代表告訴審判員稱延遲批準ESM不會引發重大問題，因為還有EFSF可以用。然而在我們看來，政策制定者（尤其是德國和西班牙）更關心的是ESM對意西國債市場的支持而不是EFSF。一些國家的央行官員稱，歐洲央行最終的購債計劃設計需要視憲院的裁決而定。在德國國內，反歐洲情緒與支持勢力幾乎勢均力敵，其中54%的受訪民眾希望高院直接否決ESM，僅有25%的民眾希望高院無視懷疑歐元區的勢力影響。
　　
　　其實，默克爾政府不僅面對民眾輿論壓力，在她表示支持歐洲央行行動無限量購買債券的OMT計劃時，德國政界也出現不少批評聲音。面對國內各方壓力，默克爾雖然支持歐洲央行的OMT，但在與西班牙總理拉霍伊會晤后也表示，這樣的措施不能代替貨幣聯盟，還需進一步改革，需要統一監管歐洲銀行。整體來說，憲院批準ESM與不批準ESM的可能性非常接近。9月12日德國憲院僅會裁決是否施行緊急禁令，即阻止德國的批準進程直至憲院作出最終裁決，最終裁決要等到2013年。
　　
　　但德國憲院的流程導致最終裁決結果不可能偏離9月份的初步評估。若憲院有條件地批準ESM和財政公約，則市場風險情緒將獲得提振，歐元繼續上漲，且條件越寬松上漲幅度越大，黃金也會從美元走低中獲益。而憲院否決當前形式的ESM和財政公約，歐元難免有所回落，但對正處于上升通道的黃金來說影響程度或有限。
　　
　　預計日內黃金價格繼續維持區間上落格局，波動范圍在1720- -1750美元之間。Au T+D晚市料*穩于353.50元/克附近，波動范圍在351.00- -355.00元/克。操作上可選擇在區間內輕倉高拋低吸；亦可考慮在回撤1720美元附近逢低吸納，控制倉位。